BANCO CENTRAL EUROPEO

Inflación, el reto de Europa

El alivio cuantitativo es una de las últimas opciones de política monetaria que le van quedando al BCE.
Grecia, Italia, Eslovaquia, Eslovenia y España han reportado deflación.BLOOMBERG/Martin Leissl. Grecia, Italia, Eslovaquia, Eslovenia y España han reportado deflación.BLOOMBERG/Martin Leissl.
Grecia, Italia, Eslovaquia, Eslovenia y España han reportado deflación.BLOOMBERG/Martin Leissl.

El Banco Central Europeo necesitará expandir su hoja de balance en alrededor de $1,270 millones mediante su programa de estímulos para acelerar la inflación, de acuerdo a un sondeo de Reuters, y aquel nivel podría ser difícil de alcanzar.

En cierta forma, el alivio cuantitativo - la compra de valores respaldados por activos, de bonos corporativos o de deuda soberana - es una de las últimas opciones de política monetaria que le van quedando al BCE para contener los riesgos de una deflación y reactivar el crecimiento en la zona euro.

La inflación de la zona euro se ralentizó a un mínimo de cinco años de 0.3% en septiembre. Grecia, Italia, Eslovaquia, Eslovenia y España han reportado deflación.

Mientras que podría ser más fácil comprar instrumentos financieros o corporativos, la adquisición de deuda gubernamental de naciones de la zona euro está plagada de problemas legales y encara la feroz oposición de Alemania.

Un incremento de mil $1,270 millones a la hoja de balance del BCE es casi equivalente a los préstamos del banco central en dos operaciones de refinanciamiento de emergencia realizadas a fines del 2011 e inicios del 2012, cuando buscaba salvar a la unión monetaria en plena crisis de deuda soberana.

También coincide con las sugerencias expresadas por el presidente del BCE, Mario Draghi, aunque la manera en que la entidad lo conseguirá o si ayudará a estimular la inflación no está claro.

“La eficiencia de un programa de alivio cuantitativo para mejorar los panoramas de crecimiento e inflación es limitada”, dijo Michel Martínez, economista jefe de Societe Generale.

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