SISTEMA MONETARIO

BPI: El euro, una divisa de préstamo mundial

La compañía internacional asegura que la moneda europea muestra características de una moneda de financiación internacional.
El BCE compra mensualmente deuda pública y privada de la zona del euro por valor de $65 mil millones. El BCE compra mensualmente deuda pública y privada de la zona del euro por valor de $65 mil millones.
El BCE compra mensualmente deuda pública y privada de la zona del euro por valor de $65 mil millones.

El Banco de Pagos Internacionales (BPI) observa que “el euro parece mostrar características de una moneda de financiación internacional, como lo es el dólar”.

El BPI señala en su informe trimestral de diciembre que “si el endeudamiento exterior en euros está asociado a posiciones cortas especulativas, cualquier breve reducción podría causar fuertes apreciaciones del euro”.

Así ocurrió después de que el presidente del Banco Central Europeo (BCE), Mario Draghi, anunciara el pasado jueves menos estímulos monetarios de los descontados por los mercados.

El euro subió en pocas horas un 2.8%, o cuatro centavos de dólar, hasta superar los 1.09 dólares.

La entidad monetaria europea no relajó las condiciones monetarias tanto como Draghi había dado a entender.

El BCE decidió encarecer más su tasa de interés de depósito, por la que remunera el dinero a los bancos a un día, en 10 puntos básicos, hasta -0.30%.

La entidad prolongará el programa de compra de deuda pública y privada, seis meses hasta marzo de 2017, pero sin aumentar el volumen mensual de compra.

Desde marzo pasado el BCE compra mensualmente deuda pública y privada de la zona del euro, sobre todo deuda soberana, por valor de 65 mil millones de dólares, por lo que el programa de expansión cuantitativa aumenta en 391 mil millones de dólares.

“El préstamo bancario transfronterizo en euros por parte de países no pertenecientes a la zona de la moneda común describe un patrón en el que una depreciación del euro va unida a un aumento del préstamo en dicha moneda dirigido a países fuera de la zona”, dijo el asesor económico y jefe de estudios del BPI, Hyun Song Shin, al presentar el informe.

Añade que el “endeudamiento exterior en euros también arroja luz sobre las anomalías en el mercado que recientemente se han acentuado”. Una muestra de ello es que las tasas de interés implícitas en los precios de los “swaps” (permutas financieras) entre divisas no concuerdan con las tasas de interés aplicables a los participantes en el mercado.

El BPI ve una explicación en esta anomalía en la demanda de cobertura (de riesgo) por parte de inversores a largo plazo en las economías avanzadas, como compañías de seguros y fondos de pensiones, que deben cubrir sus pasivos frente al riesgo de divisa.

Por ejemplo, los inversores con una cartera diversificada denominada en dólares o euros, pero sus pasivos por pensiones están en yenes o francos suizos sin cobertura frente al riesgo de divisa, podrían tomar prestados dólares o euros para cubrir ese riesgo.

“La necesidad de cobertura será mayor si los movimientos de las monedas son más pronunciados o si los inversores esperan una mayor depreciación del dólar o del euro”, considera el asesor económico.

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