VALOR RAZONABLE

VALOR RAZONABLE: Inicio del año en el mercado accionario

OPINIÓN

El inicio del año no ha sido favorable para los mercados accionarios pese a la recuperación

en la economía mundial. Mientras el Fondo Monetario Internacional ajustó al alza su estimación de crecimiento de 2014, situándolo en 3.7%, los precios de las acciones a nivel global cayeron considerablemente.

Esta caída, provocó que los rendimientos en los principales índices fuesen negativos. El Dow registró un retorno de -4.2%, el S&P500 -3.1% y el Nasdaq -1.2%. En Europa, el FTSE -1.6%, el DAX -2.3% y -3.6% el CAC 40.

Mientras en Asia, el Nikkei ha retrocedido 2.6% y el Hang Seng 3.8%.

En los mercados emergentes, la caída ha sido mayor: El IPC de México perdió 7.1% y el Bovespa de Brasil 8.7%.

Estos retrocesos son explicados por los siguientes elementos: a) Recorte del programa de estímulo monetario de la Reserva Federal, con lo cual la prima de riesgo se incrementa, ajustando a la baja los precios. b) Dificultad de mantener los rendimientos de 2013, principalmente en el mercado norteamericano, por lo cual existe una toma de ganancia y los inversionistas están en espera de nuevas señales. c) Ralentización del crecimiento en China y su efecto en la demanda de materias primas, suministradas por economías de mercados

emergentes, aumentado el riesgo en estos mercados.

De la revisión de los rendimientos globales, un índice ha sorprendido: El Athens Stock Exchange Index (ASE) con 1.4%.

La sorpresa no es solo por el retorno en medio de una caída generalizada, sino también por el difícil entorno en que operan estas empresas: i) 6 años de crecimiento económico negativo, ii) finanzas públicas colapsadas por un excesivo gasto y una deuda manipulada para ocultar su tamaño real y; iii) exportación de capital humano, principalmente jóvenes preparados y productivos.

¿En qué factores se pudiese sustentar la apreciación de las acciones helénicas?

• Recuperación del crecimiento: Se estima que en 2014 el PIB no disminuya y tenga un crecimiento de 1.4% en 2015.

• Disminución de la prima de riesgo: El bono genérico a 10 años está rindiendo 668 puntos básicos sobre el bono alemán, inferior a los casi 3 mil puntos observados durante 2012.

• Reducción en las necesidades de financiamiento: La reforma fiscal de 2013 puede permitir una disminución del déficit fiscal. Además, se estima que los fuertes ajustes macroeconómicos reduzcan el déficit de balanza de pagos a 0.5% del PIB.

• Mejoramiento de la confianza empresarial: La tasa de inversión tuvo su punto de inflexión en 2013 (13.2% del PIB) y se espera que se recupere lentamente en los próximos años. El índice de confianza empresarial se ha incrementado desde el verano de 2011, ubicándose en niveles cercanos a los observados antes de 2008.

• Incremento en los precios de las acciones de las empresas: Según estimaciones, las empresas que representan el 30% del índice, tendrían un rendimiento de doble dígito en sus cotizaciones durante 2014.

Surge entonces la pregunta: ¿A pesar del difícil entorno, las acciones griegas podrán agregar valor a las carteras más tolerantes al riesgo?

Comentarios

Los comentarios son responsabilidad de cada autor que expresa libremente su opinión y no de Editorial por la Democracia, S.A.

Por si te lo perdiste

FONDOS Banda musical hace recolecta para viajar a Pasadena

La banda está integrada por 250 estudiantes.
Especial para La Prensa/Vielka Corro Ríos

Última hora

Pon este widget en tu web

Configura tu widget

Copia el código

Directorio de Comercios

Loteria nacional

15 Nov 2017

Primer premio

4 7 2 9

BABB

Serie: 20 Folio: 11

2o premio

5026

3er premio

9314

Pon este widget en tu web

Configura tu widget

Copia el código

Caricaturas

Pon este widget en tu web

Configura tu widget

Copia el código