De la burbuja bursátil al duro mercado de bonos

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De la burbuja bursátil al duro mercado de bonos

Al eliminar la caída de las acciones chinas de este año $5 mil millones de valor, los inversores buscaron seguridad en el mercado de bonos empresariales del país. Podrían haber pasado de una burbuja a otra. Así lo afirma Commerzbank AG, que considera que las probabilidades de una crisis para fin de año son de 20%, mientras que la estimación era de casi cero en junio. Industrial Securities Co., y Huachuang Securities Co., advierten sobre un alza insostenible luego de que los precios de los bonos treparan al nivel más alto en seis años y la emisión se incrementara a un récord. El auge contrasta con la prudencia en otras áreas. Una liquidación de pagarés corporativos globales ha llevado los rendimientos al nivel más elevado en 21 meses, y los operadores de derivados de crédito exigen casi la mayor cantidad en dos años por asegurar contra declinaciones de los valores gubernamentales chinos. Si bien un derrumbe inminente no es aún la situación más probable a los ojos de la mayor parte de los pronosticadores, el mercado de bonos de $6.7 millones de millones de China presenta los mismos indicios de peligro que desencadenaron una caída de las acciones hace cuatro meses: valuaciones exageradas, un aumento del apalancamiento de los inversores y una contracción de las ganancias de las empresas. Una reversión agravaría los desafíos que enfrenta el Partido Comunista en China, al que le cuesta contener la volatilidad en los mercados financieros, tras la desaceleración más profunda desde 1990.

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